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                          道氏理論是什么意思 道氏理論定理有哪些

                          發布時間:2019-07-07 15:52:42 來源:[db:來源]
                          道氏理論(Dow Theory)是一個關于美國股票市場創造財富方式的活動方式的理論。

                          理論起初來源于新聞記者、首位華爾街日報(Wall Street Journal)的記者和道瓊斯公司(Dow Jones and Company)的共同創立者查爾斯·亨利·道(Charles Henry Dow,1851年—1902年)的社論。在其去世后,由威廉·P·漢密爾頓(William Peter Hamilton)、羅伯特·雷亞(Robert Rhea)和E·喬治·希弗(E. George Schaefer)總結出來并予以命名。
                          道氏理論斷言,股票會隨市場的趨勢同向變化以反映市場趨勢和狀況。

                          股票的變化表現為三種趨勢:主要趨勢、次級反應、日線。
                          主要趨勢:持續一年或以上,大部分股票將隨大市上升或下跌,大致分為牛市、熊市、區間盤整。

                          次級反應:與主要趨勢完全相反的方向,持續期超過三星期,幅度通常為上次主要趨勢低點到高點的三分之一至三分之二。

                          日線:每日的價格范圍,無法分析,但分析主要趨勢與次級反應,需要靠每個日線的共同組合。


                          道氏理論六定理

                          定理一:道氏的三種走勢
                          股票指數與任何市場都有三種趨勢:短期趨勢,持續數天至數個星期;中期趨勢,持續數個星期至數個月;長期趨勢,持續數個月至數年。任何市場中,這三種趨勢必然同時存在,彼此的方向可能相反。

                          長期趨勢最為重要,也最容易被辨認,歸類與了解。它是投資者主要的考量,對于投機者較為次要。中期與短期趨勢都屬于長期趨勢之中,唯有明白他們在長期趨勢中的位置,才可以充分了解他們,并從中獲利。

                          中期趨勢對于投資者較為次要,但卻是投機者的主要考慮因素。它與長期趨勢的方向可能相同,也可能相反。如果中期趨勢嚴重背離長期趨勢,則被視為是次級的折返走勢或修正(correction)。次級折返走勢必須謹慎評估,不可將其誤認為是長期趨勢的改變。

                          短期趨勢最難預測,唯有交易者才會隨時考慮它。投機者與投資者僅有在少數情況下,才會關心短期趨勢:在短期趨勢中尋找適當的買進或賣出時機,以追求最大的獲利,或盡可能減少損失。

                          將價格走勢歸類為三種趨勢,并不是一種學術上的游戲。以為投資者如果了解這三種趨勢而專著于長期趨勢,也可以運用逆向的中期與短期趨勢提升獲利。運用的方式有許多種。第一,如果長期趨勢是向上,他可在次級的折返走勢中賣空股票,并在修正走勢的轉折點附近,以空頭頭寸的獲利追加多頭頭寸的規模。第二,上述操作中,他也可以購買賣權選擇權(puts)或鎖售買權選擇權(calls)。第三,由于他知道這只是次級的折返走勢,而不是長期趨勢的改變,所以他可以在有信心的情況下,渡過這段修正走勢。最后,他也可以利用短期趨勢決定買,賣的價位,提高投資的獲利能力。

                          上述策略也適用于投機者,但他不會在次級的折返走勢中持有反向頭寸;他的操作目標是順著中期趨勢的方向建立頭寸。投機者可以利用短期趨勢的發展,觀察中期趨勢的變化征兆。他的心態雖然不同于投資者,但辨識趨勢變化的基本原則相當類似。

                          自從80年代初期以來,由于信息科技的進步以及電腦程序交易的影響,市場中期趨勢的波動程度已經明顯加大。1987年以來,一天內發生50點左右的波動已經是尋??梢姷男星?。

                          定理二:主要走勢(空頭或多頭市場)
                          主要走勢(Primary Movements):主要走勢代表整體的基本趨勢,通常稱為多頭或空頭市場,持續時間可能在一年以內,乃至于數年之久。正確判斷主要走勢的方向,是投機行為成功與否的最重要因素。沒有任何已知的方法可以預測主要走勢的持續期限。

                          了解長期趨勢(主要趨勢)是成功投機或投資的最起碼條件。一位投機者如果對長期趨勢有信心,只要在進場時機上有適當的判斷,便可以賺取相當不錯的獲利。有關主要趨勢的幅度大小與期限長度,雖然沒有明確的預測方法,但可以利用歷史上的價格走勢資料,以統計方法歸納主要趨勢與次級的折返走勢。

                          雷亞將道瓊斯指數歷史上的所有價格走勢,根據類型,幅度大小與期間長短分別歸類,他當時僅有30年的資料可供運用。非常令人驚訝地,他當時歸類的結果與目前92年的資料,兩者之間幾乎沒有什么差異。例如,次級折返走勢的幅度與期間,不論就多頭與空頭市場的資料分別或綜合歸類,目前正態分布的情況幾乎與雷亞當時的資料完全相同;唯一的差別進在于資料點的多寡。

                          這個現象確實值得注意,因為它告訴我們,雖然近半世紀以來的科技與知識有了突破性的發展,但驅動市場價格走勢的心理性因素基本上仍相同。這對專業投機者具有重大的意義:目前面臨的價格走勢,幅度與期間都非??赡苈湓跉v史對應資料平均數(medians)的有限范圍內。如果某個價格走勢超出對應的平均數水準,介入該走勢的統計風險便與日俱增。若經過適當地權衡與應用,這項評估風險的知識,可以顯著提高未來價格預測在統計上的精確性。

                          定理三:主要的空頭市場
                          主要的空頭市場(Primary Bear Markets):主要的空頭市場是長期向下的走勢,其間夾雜著重要的反彈。它來自于各種不利的經濟因素,唯有股票價格充分反映可能出現的最糟情況后,這種走勢才會結束。

                          空頭市場會歷經三個主要的階段:第一階段,市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價格;第二階段的賣壓是反映經濟狀況與企業盈余的衰退;第三階段是來自于健全股票的失望性賣壓,不論價值如何,許多人急于求現至少一部分的股票。這項定義有幾個層面需要理清。“重要的反彈”(次級的修正走勢)是空頭市場的特色,但不論是“工業指數”,或 “運輸指數”,都絕對不會穿越多頭市場的頂部,兩項指數也不會同時穿越前一個中期走勢的高點。“不利的經濟因素”是指(幾乎毫無例外)政府行為的結果:干預性的立法,非常嚴肅的稅務與貿易政策,不負責任的貨幣或(與)財政政策以及重要戰爭。

                          定理四:主要的多頭市場
                          主要的多頭市場(Primary Bull Markets):主要的多頭市場是一種整體性的上漲走勢,其中夾雜次級的折返走勢,平均的持續期間長于兩年。在此期間,由于經濟情況好轉與投機活動轉盛,所以投資性與投機性的需求增加,并因此推高股票價格。多頭市場有三個階段:第一階段,人們對于未來的景氣恢復信心;第二階段,股票對于已知的公司盈余改善產生反應;第三階段,投機熱潮轉熾而股價明顯膨脹--這階段的股價上漲是基于期待與希望。

                          這項定義也需要理清。多頭市場的特色是所有主要指數都持續聯袂走高,拉回走勢不會跌破前一個次級折返走勢的低點,然后再繼續上漲而創新高價。在次級的折返走勢中,指數不會同時跌破先前的重要低點。主要多頭市場的重要特質如下:

                          1.由前一個空頭市場的低點起算,主要多頭市場的價格漲幅平均為77.5%。
                          2.主要多頭市場的期間長度平均數為兩年又四個月(2.33年)。歷史上的所有的多頭市場中,75%的期間長度超過657天(1.8年),67%介于1.8年與4.1年之間。
                          3.多頭市場的開始,以及空頭市場最后一波的次級折返走勢,兩者之間幾乎無法區別,唯有等待時間確認。
                          4.多頭市場中的次級折返走勢,跌勢通常較先前與隨后的漲勢劇烈。另外,折返走勢開始的成交量通常相當大,但低點的成交量則偏低。
                          5.多頭市場的確認日,是兩種指數都向上突破空頭市場前一個修正走勢的高點,并持續向上挺升的日子。

                          定理五:次級折返走勢
                          次級折返走勢(Second Reactions):就此處的討論來說,次級折返走勢是多頭市場中重要的下跌走勢,或空頭市場中重要的上漲走勢,持續的時間通常在三個星期至數個月;此期間內折返的幅度為前一次級折返走勢結束之后主要走勢幅度的33%至66%。次級折返走勢經常被誤以為是主要走勢的改變,因為多頭市場的初期走勢,顯然可能僅是空頭市場的次級折返走勢,相反的情況則會發生在多頭市場出現頂部后。

                          次級折返走勢(修正走勢;correction)是一種重要的中期走勢,它是逆于主要趨勢的重大折返走勢。判斷何者是逆于主要趨勢的“重要”中期走勢,這是“道氏理論”中最微秒與困難的一環;對于信用高度擴張的投機者來說,任何的誤判都可能造成嚴重的財務后果。

                          判斷中期趨勢是否為修正走勢時,需要觀察成交量的關系,修正走勢之歷史或然率的統計資料,市場參與者的普遍態度,各個企業的財務狀況,整體狀況,“聯邦準備理事會”的政策以及其它許多因素。走勢在歸類上確實有些主觀成分,但判斷的精確性卻關系重大。一個走勢,究竟屬于次級折返走勢,或是主要趨勢的結束,我們經常很難,甚至無法判斷。

                          定理六:道氏理論重要的原則指數確認
                          道氏理論告訴我們市場包融消化一切,蝴蝶效應告訴我們事物是普遍聯系的。兩種指數必須相互確認。指數確認是道氏理論中最重要的原則之一,在我國是上證指數和深成指。只有兩種指數的相互確認,也就是呈現出相同或相近的波動時,趨勢才能被確認。而單一指數的行為并不能成為趨勢反轉的有效信號。相互印證的結果就是指向事物的本質,技術分析水平不行,對宏觀經濟的分析也不行,這樣子做股票是不行的。政策不是萬能的,不應在政策上下注。用道氏理論觀察市場趨勢時,壓根兒就沒有政策選項。

                          以道氏理論為基礎的晴雨表的分析,我們發現,一條平均指數的“線”(在足夠長的時間內,在正常的交易量下,連續的收盤價在一個狹窄的范圍內波動)肯定暗示著囤積行為或拋售行為,而且一旦平均指數的運動超出這條線(上升或下降),可以確定地認為市場運動的方向將出現次級甚至基本的變化。道氏理論,側重形態分析。概括講有底部或頂部的反轉形態和短期修正的中繼形態。第一目標測算,所以形態以形態空間的最大寬度為基礎,破頸線的漲跌幅第一目標就是形態空間的最大寬度。第一目標到達后再制定第二目標,即寬度的二倍,以此類推。經典的道氏理論特別強調了這一點。

                          股票從來不是恒定不動的,它有時很活躍,有時很安靜,要么上一下,要么下一點,在一固定的區間波動,一旦股票開始一個新的走勢,它通常循著一條比較固定的路徑運行。華爾街將這條線稱為“最少 阻力線” 。在市場沒有明確的趨勢下不予參與操作。完全符合道氏理論的描述,在次級調整波的適當位置建立頭寸,不追逐強勢走勢。賺能把握的那一部分錢。方向正確時耐心守候擴大勝利果實,但用金字塔方式逐漸遞減持有數量。迅速逃避,一旦超過止損位則立刻出局。


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