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                          【價值投資.實踐操作】 價值投資與成長投資的區別

                          發布時間:2019-07-07 15:52:58 來源:[db:來源]
                          價值投資就是實業投資思維在股市上的應用。凡是買股票時把自己當成長期股東的都是價值投資者。這里的長期是指5-10年的股票持有期。價值投資要求回到初心,強調股票投資和實業投資的一致性。股票投資、股權投資、風險投資、天使投資等投資方式的內核都是一致的。

                          價值投資:一種常見的投資方式,專門尋找價格低估的證券。不同于成長型投資人,價值型投資人偏好本益比、帳面價值或其他價值衡量基準偏低的股票。

                          成長投資:一種選擇高成長潛力的股票投資策略。在大多數情況下,成長型股票具有高于所在行業平均收益水平的特點。

                          二者異同:
                          1、二者都是受基本面驅動的兩種投資方法。

                          2、價值投資者的目標是得出證券當前的內在價值,并在價格低于當前價值時買進;而成長投資者的目標是尋找未來將迅速增值的證券。

                          3、價值投資者相信當前價值高于當前價格,從而買進股票(即使它們的內在價值顯示未來的增長有限);成長投資者相信未來的價值的迅速增長足以導致價格大幅上漲,從而買進股票(即使它們的當前價值低于當前價格)。

                          4、對價值投資者來說,資產是一種有形實物,應有明確的內在價值,價值投資強調的是有形因素,如重資產和現金流,追求的是低價,其首要目標是識別公司的當前價值,并在價格足夠低時買進。而成長投資介于枯燥乏味的價值投資和沖動刺激的動量投資之間,其目標是識別具有光明前途的企業,側重于企業的潛力而非當前屬性。

                          5、價值投資關注當前價值,成長投資關注未來價值。但是確定企業的當前價值是需要考慮企業未來的。因此二者沒有明確的界限,價值投資者將企業的潛力視為“增長”,而成長投資者則明確表達了對未來價值、未來潛力的敬意,這只是一個程度的不同而已。


                          價值投資.實踐操作

                          1.“一買三賣”的原則
                          價值投資者在實際操作中應嚴格遵守“一買三賣”的原則:

                          “一買”:
                          當優質公司的估值進入低估區域時,買。應當注意的是,不應要求能買到絕對底部,買到最低點,因為那是神做的事,不是人做的事。絕對底部是不可預測的,原因在于如果絕對底部真可以被預測出來的話,絕對底部也就不會形成了。正確的投資方法應是買在相對底部,做左側交易,少做右側交易。

                          “三賣”:
                          公司業務從根本上惡化了,此時應立即賣出,不管虧損還是盈利,絕不可抱著再等股價漲多一點再賣的僥幸心理。
                          股價上升過高,超過了盈利的增長,公司估值偏高。
                          發現了更好的投資標的。

                          2.集中投資
                          很多人認為分散投資能夠降低風險,“不要把雞蛋都放在一個籃子里”的說法已經深入人心。其實不然,事實是分散投資只能平滑投資者的收益波動曲線,降低投資的波動性,但并不能降低風險,增加收益。恰恰相反,分散投資會增大投資風險并減少投資收益。原因在于相比較將資金集中在少數幾家自己了解,而且對其經營極具信心的企業,當你把資金分散投資時,你不可能將你所投資的每家公司都了解的那么透徹。巴菲特曾為此說過一句很風趣的話:過度分散投資的麻煩是,若你擁有四十位妻妾,你一定沒有辦法對每一個女人認識透徹,長期下來,我們集中持股的政策終會顯現出它的優勢。

                          對于企業來說,多元化往往是成功的極大障礙。多數成功的企業都是單一業務的。投資也一樣,要想賺大錢,必須在單一品種上下注,這才是跑贏指數的唯一方法。即“把所有雞蛋放在一個籃子里,然后看好它”。

                          3.做大波段的低買高賣
                          由于中國證券市場的市盈率波動較成熟市場的大,投資者完全可以做到大波段的低買高賣。低價買入優質股,當其觸動三大賣出條件“高估賣出”一條時賣出,做大波段的低買高賣。而不是在每天的小漲小跌中做差價。

                          價值投資并不等于大家所認為的長期投資。隨著市場走向的不同,價值投資可短、可中、可長。只不過價值投資多以長期投資為其表現形式罷了。其本質是對低買高賣的深刻理解和嚴格執行。當按照價值投資的標準買入股票后,不論持股的周期是三個月,還是三年,五年,只要觸動了三大賣出條件的任何一條,就要果斷賣出。但如果沒觸動三大賣出條件任何一條的話,除非股價下跌為投資者提供更好的買入時機,否則忽略股價短期的漲漲跌跌,繼續抱著優質股票睡大覺。

                          4.逆向投資
                          價值投資并不等于逆向投資,價值投資原則是本,而逆向投資是投資者嚴格遵循價值投資原則進行操作的外在表現罷了,但由于市場先生短期經常性的錯判和大眾的從眾心理兩因素的雙層作用疊加,絕大部分價值投資都表現為逆向投資。巴菲特說的:別人恐懼我貪婪,別人貪婪我恐懼。也就是價值投資逆向操作的道理。

                          許多人認為價值投資不適合在中國實施,因為中國證券市場有這樣那樣的問題,價值投資應用到中國會水土不服。但原則之所以稱之為原則,就在于它放之四海而皆準的有效性。

                          中國有不少實踐價值投資成功的人,但相比投身于中國證券市場的人數就寥若晨星。價值投資在中國的“水土不服”,問題完全不在價值投資原則本身,而在于很多人對價值投資的理解不深,執行不嚴,虧損出場后就全都怪在價值投資理論上,這是典型的睡不著覺怪床歪。

                          中國證券市場是有這樣那樣的問題,但并不影響真正行價值投資事的投資者獲得成功,美國的證券市場也不是天生就這么規范的,它也是一路邊走邊完善過來,但這也不影響巴菲特的財富滾雪球,將財富從年輕滾雪球到現在,從以前制度并不完善的美國證券市場滾雪球到如今,巴菲特說過:即使生在中國,他也一樣能成功。說的就是這個道理。況且我國的證券市場有十幾倍到五十多倍的平均市場市盈率波動空間,而成熟的市場則明顯窄于中國市場,理性的投資者只要充分利用我國證券市場固有的周期波動特點與稅收優勢,取得超額的收益是完全可能的,中國證券市場無疑為理性投資者提供了更好的機會!
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