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                          金融知識網-華興源創年終獎怎么樣算的

                          華興源創年終獎怎么樣算的 華興源創大比例分紅又對外大量投資,是否實控人不看好后期發展?

                          發布時間:2019-07-09 18:36:31 來源:童子問津
                          華興源創年終獎怎么樣算的
                          原文標題:華興源創大比例分紅又對外大量投資,是否實控人不看好后期發展?
                          原文發布時間:2019-07-06 14:46:25
                          原文作者:童子問津。
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                          華興源創年終獎怎么樣算的

                          華興源創作為科創板第一股,最近風頭十足,但也因此引發了外界更多的打探和細究。那么它到底是真的風光無限,還是內幕重重呢?

                          華興源創大比例分紅又對外大量投資,是否實控人不看好后期發展?

                          大家都知道華興源創主要從事,LCD、OLED面板檢測設備的研發、生產和銷售。這個行業的下游企業主要是蘋果、三星。因此判斷華興源創的成長預期和基本面的可投資價值,很大程度上要看這個公司是否能跟得上這些下游企業的市場發展方向。從技術層面上,華興源創和精測電子等國內廠家在柔性OLED的Mura補償(通過圖像系統、采集系統和算法對產品的顯示均勻度等進行精準檢測)、柔性OLED的顯示與觸控檢測、柔性OLED的機器視覺檢測等方面有一定技術儲備,并且華興源創在2013年通過蘋果審核并加入其采購體系,負責供應LCD和OLED屏幕檢測設備,并在2017年為三星批量供應OLED屏幕檢測設備,看起來,似乎的確是增長潛力無限。

                          那么真就意味著華興源創就真的是一支價值股,相當值得關注的高質量股嗎?

                          或許主觀的直言好與壞都不夠理性,因此小編特意查找了全網有限的一些資料,或許能說明一定問題——

                          1.公司大股東持股比例過高

                          與其他擬科創板上市的企業有數個投資機構或投資平臺增資入股不同,華興源創的股權結構極為簡單,陳文源、張茜夫婦以直接和間接的方式持有公司93.15%的股權,其余股權為員工持股(通過員工持股平臺),不存在外部投資者??梢哉f華興源創被實際控制人陳文源、張茜夫婦完全控制。即使按照發行10%股票后,實控人夫婦也控制公司83.84%股權。不難看出華興源創股權高度集中,實控人夫婦擁有絕對的話語權與控制地位。格菲科創板研究院(資料來源)認為可能存在實控人夫婦利用其控制地位行使表決對經營不利影響,甚至損害中小投資者利益。

                          華興源創大比例分紅又對外大量投資,是否實控人不看好后期發展?

                          2.嚴重依賴蘋果等大客戶,面臨下滑隱患

                          從其對下游的銷售情況來看,華興源創嚴重依賴于蘋果公司。2016年至2018拿,華興源創來自于蘋果公司直接訂單及其指定的第三方的訂單,合計占公司營收的比例分別為36.72%、42.28%和45.73%。若再增加來自蘋果的間接影響訂單(例如三星向蘋果供應OLED屏幕,根據蘋果要求采購華興源創檢測設備,那么這條生產線供應三星的屏幕實際上也使用了華興源創的檢測設備),合計占公司營收的比例則增加到75.13%、91.94%和66.52%。公司的銷售業績主要由大客戶貢獻,2017年更是近九成收入來自于前五大客戶。對大客戶依賴明顯。 客戶的高度集中會帶來超高的經營風險,公司將自身業績發展押注在屈指可數的幾位大客戶上。況且其本身所處行業為技術密集型,產品具有更新迭代十分快速的特性,若公司后續的技術水平不能滿足大客戶的需求或其他競爭者的介入導致未能獲取銷售訂單,那么將對其未來發展產生極其不利的影響。 格菲科創板研究院(資料來源)同時,隨著蘋果手機創新能力的下降,三星、華為、小米等企業逐漸發展起來,蘋果手機的影響力存在減小的趨勢,而公司卻過度依賴蘋果產業鏈,可能存在無法跟上行業發展的可能。

                          3.國內客戶占比較小,存在低于行業增速的風險

                          近年來,隨著京東方、華星光電、中國電子等國內面板企業的大規模投資,未來三年內的全球新增面板投資主要集中在國內面板企業。2018年華興源創國內營業收入為5.32億元(精測電子的國內營業收入為12.85億元)僅為主要競爭對手的41.4%。格菲科創板研究院(資料來源)考慮到下游客戶的穩定性,華興源創存在后期營收增速低于行業增速的風險。

                          4.集成電路測試、電動汽車電子的檢測領域市場開拓不順風險

                          集成電路測試、電動汽車電子的檢測領域存在較高的壁壘,集成電路測試設備市場主要被國外企業占據(科休半導體、愛德萬測試、泰瑞達等),國外企業經過長時間的發展,積累技術、市場優勢,公司能否完成新市場開拓存在較大不確定性。

                          華興源創大比例分紅又對外大量投資,是否實控人不看好后期發展?

                          另外,也是最關鍵的,2016年至今,華興源創累計進行了5次分紅,合計現金分紅達7.31億元。公司現有貨幣資金3.72億元,對外借款僅8000萬元。本次發行股票募集的資金,扣除補充流動資金3.5億元后,實際資金需求為6.59億元,若公司看好后期發展完全可以暫不分紅進行投資擴產,現在卻要分紅后再進行募資,合理性存疑。公司實際控制人對外投資多個投資平臺,說明實際控制人并無急切資金需求,那么公司大筆分紅的意義何在,是否為實控人不看好公司后期發展?這種問題雖然不好臆斷,但我想似乎又有些不言自明的東西。不過不急,還有兩個周科創板就將開市,股票走勢會說明問題


                          華興源創年終獎怎么樣算的
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