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                          天風證券發跡史:從半死不活,到主板上市,從成都到武漢 麻袋財富

                          發布時間:2019-07-17 12:43:13 來源:資管老六
                          原文標題:天風證券發跡史:從半死不活,到主板上市,從成都到武漢
                          原文發布時間:2018-10-10 11:50:21
                          原文作者:資管老六。

                          寫在前面的話:

                          這篇文章首先是一篇舊文,寫于今年4月份吧貌似,后來消失了;其次沒什么立場,也不提供什么建議,更談不上幫誰造勢之類。

                          如果非要給此文一個中心思想,我想應該是一種自我勉勵吧。

                          這一晃天風證券已經開始申購了,發行價還定到了1.79元這個新低價位。

                          若從2008年注冊地遷到武漢算起,新生的天風證券正好走過了10個年頭。

                          小媳婦熬成婆,這里面故事不少。今天就隨便說說。


                          位好,今天繼續和大家聊本該簡單卻被搞得很復雜的資本故事。

                          今天的主題還是從最近的一則新聞說起吧:

                          2017年券商的基金分倉傭金排名劇烈變動,有券商一次提升23名!

                          這里面需要說明的是,所謂基金分倉傭金也是一個被“復雜化”的說法,其實就是券商代理基金公司買賣基金成交后的經營收入,或者說手續費收入。

                          那老六簡單地說一下,就是券商從公募基金那邊賺到的傭金排名發生了變化。

                          那究竟是什么所謂的“巨大變動”呢?

                          長江證券、天風證券、中泰證券(原齊魯證券)。

                          嘴上說不直觀,咱們看圖:

                          天風證券發跡史:從半死不活,到主板上市,從成都到武漢

                          是不是還蠻-屌-的,尤其是天風證券這個行業”新勢力“,一年之內就把自己做到行業第7(和第6名只差100萬的距離),排名躍升23名,簡直是開掛了。

                          其實一個公募基金分倉傭金還只是冰山一角,老六接下來說得稍微細一些,你就發現原來他們還真不是“沒有故事的女同學”。



                          天風證券發跡史:從半死不活,到主板上市,從成都到武漢

                          就接著說天風吧。

                          都說天風證券是湖北本地的券商,其實這是從2008年開始算起的。

                          在此之前,天風證券算是“川軍”。

                          1995年,天風證券的前身:成都聯合期貨交易所成立;

                          2000年,成都聯合期貨交易所改名為四川省天風證券經紀有限責任公司。

                          可惜的是,四川天風并沒有被經營得很好,直到2006年,還只是成都一家單一以經紀業務為主的小券商,幾家營業部年營收加起來不過幾千萬元。

                          2007年,四川天風證券改名為天風證券;

                          2008年,注冊地遷到了現在的湖北省武漢市。

                          事實證明,“人挪活”,這一遷還真給遷對了。

                          2015年的一項數據顯示,天風證券落戶武漢以來,7年間注冊資本增長25倍,凈資產增長48倍,凈資本增長68倍,總資產增長39倍。

                          要知道,那時候天風證券的總資產是180億,而到了2017年9月,這個數據已經變成了575億。

                          ——也就是說,天風證券落戶武漢10年以來,其總資產增長了125倍。

                          2018年前2個月的券商股基交易額排名戰,天風證券以2630億元的規模,排到了103家券商(可統計)中的第36名;而這個數據,在2016年整年是第72名,2017年整年則是第49名。

                          這里面,就有我們開頭說的公募基金分倉傭金收入,其中天風證券排名一年躍升23位,幾乎是坐火箭一樣排到了行業第7。

                          迷信地說一說,“九省通衢”武漢還真是個寶地呀,看來老六要多去啊。


                          正經地說吧,天風證券一個原來半死不活小股票經紀商,怎么把自己從一個差生,一路進步一路向上,搖身一變成了一個中等偏上好學生的?

                          這個中等生你還別說,有幾門課還很優秀呢,比如現在的研究業務、ABS業務、之前的新三板做市商業務,經紀業務還是穩扎穩打。

                          其實在老六看來,其原因簡單講就是不笨重、不裝-逼。

                          “不笨重”,其實是指天風證券的機制,比較靈活。

                          前面我們沒有細說,其實天風證券是目前國內為數不多的混合所有制企業。

                          08年遷至武漢時,雖然有武漢國資公司、湖北省聯投等幾家湖北本地國企的戰略投資。

                          但直到去年12月其上報更新報送預披露招股說明書還顯示天風證券持股比較分散,目前沒有控股股東和實際控制人:

                          第一大股東是武漢國有資產經營有限公司,持有公司股份 636,652,755 股,持股比例為 13.66%,

                          人福醫藥持股5.23億股,占公司總股本的11.22%,是公司第二大股東,

                          此外當代明誠持股1.05%,三特索道持股0.55%,京山輕機持股0.23%。

                          (這塊也有別的說法,不作為今天的重點,咱們就不多表了。)

                          相對分散的股權,避免了寡頭的出現,也就給了天風證券相對市場化的操作空間,比如股權激勵,薪酬體系,人事任命,以及業務風格。


                          天風證券的董事長余磊就是這家公司的一面旗幟。

                          天風證券發跡史:從半死不活,到主板上市,從成都到武漢

                          這位出生于1978年的武漢大學法學博士,在讀書時因為絕佳的口才,早早地成為一位風云人物。

                          1999年,帶領武大奪取“凌云杯”全國名校辯論賽桂冠,他本人也奪取“最佳辯手”;

                          2001年,還帶領武漢大學奪得國際大專辯論賽的亞軍,他本人則成了現場的最佳辯手。

                          天風證券發跡史:從半死不活,到主板上市,從成都到武漢

                          2003年,時年25歲的余磊擔任人??萍脊径聲貢?,一時業內一片嘩然,紛紛稱之為“最年輕董秘”。

                          2007年,余磊從人福到天風,出任董事長,也不過29歲,江湖再現“最年輕董事長”。

                          余磊治下的天風證券,其激勵手段不可謂不給力,不然也不會有天風研究所這個強大的存在了。

                          天風證券研究所組建得很晚,2016年才開始發力,當年下半年,就有多位明星級分析師紛紛宣布跳槽,加盟天風證券。

                          其中就有原廣發證券首席經濟學家劉煜輝,原安信證券研究所所長趙曉光,原安信證券首席策略分析師徐彪,原招商證券研發中心固定收益研究主管孫彬彬……

                          ——先后從安信、廣發、華泰、招商、國金等券商網羅了10多位新財富金牌分析師。

                          這家原本業內籍籍無名的區域性小券商,卻在短時間內組建起賣方研究所豪華陣營。

                          最有趣的是,這些牛人也都愿意去,可見是愿意出錢(可能也有股權?期權?),激勵到位了!

                          至于這樣做有沒有效果,請看與研究業務息息相關的公募基金分倉傭金收入。

                          天風證券作為一個經紀業務底子偏薄的前“差等生”,在熊市降臨個人客戶傭金收入滑坡(2015年股災之后必然有強烈的回落)之際,

                          通過提升研究所質量以保證公募基金等機構客戶傭金收入,從而保證了相當一部分利潤。

                          不得不說余董事長深諳資本市場之道,這招未雨綢繆出得好。


                          而“不裝-逼”怎么說呢。

                          同樣回到天風證券較薄的底子上來,假如你是一個底子薄的差生,但你很上進,也很想考出好成績,也想和班上學習最好的女同學當一回同桌,你會怎么做?

                          已經落下的科目怕是已經沒啥機會了,只能在接下來的課程要點中尋找突破口了。

                          充分發揮自己準民企的靈活屬性,什么業務有機會,只要合法合規,便去做它。

                          裝什么,經營企業,做業務,不得是有什么做什么嗎?

                          于是在新三板做市商業務上,天風證券曾經也是猛的很。2015年據稱投10個億布局新三板,到2017年12月,以186家服務企業的總數排在行業第8。

                          于是在ABS業務上,天風證券也是“風風火火”。2017年整年做了13個項目,發行規模246.33億元,排在行業第9;2018年第一季度剛落下不久,就已經做了6單,排在行業第4!

                          天風證券發跡史:從半死不活,到主板上市,從成都到武漢

                          從去年中開始逐步燃情的場外期權業務,雖然天風證券在業務端沒見有太大的動作,但出自天風證券研究所的一篇又一篇場外期權報告,卻是不段刷屏,難不成在憋大招?

                          這挺好的,老六認為。“我本來就學習不好,還不讓我單科成績出彩一些了?”——這恐怕就是余磊面對外界質疑的內心獨白吧。

                          此外老六覺得天風“不裝-逼”,還跟一次親眼見聞有關。

                          去年9月份,他們搞了一場私募實盤大賽,用1.5個億的種子基金做獎品。

                          老六原本以為這只是一場極常見的券商“套路”活動,不少券商通過搞這種大賽,是要求私募在它那兒開戶交易才可計算成績,套路就套路在券商往往一舉多得:

                          既發現了好投顧,又開到了它的戶,以后可以玩的就更多了。

                          不過多數這種活動的組織方忽略了一點:

                          我就是來參加個比賽,為什么一定要把戶開在你這兒?作為機構客戶,尤其是已經有了產品的私募,轉戶說真的是件挺麻煩的事。

                          但是在和活動組織方深度交流過之后,老六得知那次大賽是不強制要求私募必須開戶的。

                          天風等于說是冒著白費力氣的風險,免費搭了一次平臺?!斑@個是余董事長親自做的決定?!彼麄冇腥诉@樣說。

                          效果怎么樣?到去年12月份,已經有700多名私募報名參加,多個表現優異者也獲得了FOF跟投,相當一部分私募主動提出要進行合作。

                          這便是不裝-逼的格局力量吧。

                          哦,不要問老六怎么參賽,說過了不打廣告,這場大賽早就結束報名了,具體叫啥名也不說了。

                          說事是為了佐證,希望老六多費口舌的功夫,能讓你快速get到我的點。


                          正文完,原文標題:天風證券發跡史:從半死不活,到主板上市,從成都到武漢
                          原文發布時間:2018-10-10 11:50:21
                          原文作者:資管老六。

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